V začetku novembra so se cene bakra stabilizirale in znova poskočile, predvsem zaradi ugodnih čezmorskih makroekonomskih razmer in podpore domače industrije. Prvič, z nadaljevanjem palestinsko-izraelskega konflikta se nestrpnost do tržnega tveganja postopoma zmanjšuje; drugič, ko ameriški gospodarski podatki v četrtem četrtletju slabijo, indeks ameriškega dolarja niha navzdol, trg pa začne tudi špekulirati o pričakovanjih znižanja obrestnih mer. Ugodne čezmorske makroekonomske razmere so v veliki meri spodbudile ponovni dvig cen bakra. Konec oktobra so bile domače ugodne politike pogosto sproščene in po spodbudi bilijonov državnega dolga se je trg iz praznega spremenil v bikovskega, kar je povzročilo dvig cene bakra. Na industrijskem trgu, potem ko je cena bakra močno padla, je obstajala velika pripravljenost za podporo dna in stopnja poslovanja na nižji stopnji se je znatno povečala. Vendar se je po tem, ko se je cena bakra močno povečala, splošna stopnja poslovanja znatno zmanjšala.
Indeks ameriškega dolarja začne slabeti
S čezmorske makro perspektive bo indeks ameriškega dolarja v četrtem četrtletju tega leta in prvem četrtletju prihodnjega leta nihal navzdol. Zaradi močnih finančnih lastnosti družbe Lun Copper bo ta pozitivni učinek močno vplival nanjo. V začetku novembra so ameriški PMI in podatki o zaposlovanju na kmetijah oslabili, stave za znižanje tržnih obrestnih mer pa so bile nekoč prestavljene z junija prihodnje leto na maj ali celo marec. Pod pritiskom visokih obrestnih mer v tujini je bolj verjetno, da bo ameriško gospodarstvo oslabelo. Verjamemo, da bo indeks ameriškega dolarja še naprej slabel, saj bodo gospodarski podatki za četrto četrtletje objavljeni drug za drugim. Poleg tega bodo šibkejši gospodarski podatki pripomogli tudi k zmanjšanju inflacijskih pričakovanj, kar bo spodbudilo pričakovanja glede znižanja obrestnih mer, kar bo tudi pritiskalo na indeks ameriškega dolarja. Poleg tega je palestinsko-izraelski konflikt presegel pet tednov in Izrael je z zračnih napadov prešel na kopenske. Ni očitnih znakov prelivanja tveganja. Globalna nagnjenost k tveganju se je močno ohladila in naraščajoča nagnjenost k tveganju ni dobra za ameriški dolar, je pa dobra za tvegana sredstva.
Spet prihajajo močna notranjepolitična pričakovanja
Doma so bile od spodbude politike državnega dolga v višini trilijonov-dolarjev pogosto izdane ugodne makroekonomske politike, močna domača gospodarska pričakovanja pa so vrela že skoraj tri tedne. Črna serija se je dobro obnesla, vendar ima šibek učinek sevanja na baker, splošna tržna diferenciacija pa je velika. Menimo, da je to posledica dejstva, da imajo ugodne politike manj bistvenih koristi za neželezni baker. Po drugi strani pa je zaradi splošne visoke ravni indeksa ameriškega dolarja še vedno določen pritisk na baker.
Kar zadeva industrijo, ima Kitajska trenutno nizke-zaloge zaradi močne ponudbe in povpraševanja. Podatki kažejo, da je v tretjem četrtletju mesečna domača proizvodnja rafiniranega bakra dosegla 1 milijon ton, kar je-{4}}letno povečanje za 10 %. Ob tem je obseg uvoza na ravni preteklih let, vendar se domače eksplicitne zaloge niso povečale, temveč zmanjšale, kar kaže na močno domače povpraševanje.
Sodeč po sorazmerno visoko{0}}frekvenčnih podatkih je industrija na nižji stopnji močno pripravljena podpreti nizke cene bakra, a premalo pripravljena, da bi jih zvišala. Od konca septembra do sredine-oktobra, ko so cene bakra močno padle, se je stopnja delovanja rafiniranih bakrenih palic znatno povečala. Preden so cene terminskih pogodb dosegle dno in se ponovno povečale, so promptne premije prevzele vodilno vlogo pri rasti. Medtem ko se cene bakra še naprej vračajo, so se stopnje poslovanja na nižji stopnji močno znižale, kar kaže, da baker na nižji stopnji ni pesimističen, ni pa optimističen. Na splošno pogledi na industrijsko preobrazbo zaostajajo za makroekonomskimi politikami. Ko se industrijski pogledi postopoma ujemajo z makroekonomskimi politikami, se bo vzdržnost trga znatno povečala.
Na splošno bodo ob koncu leta odmevali domači in tuji makroekonomski dejavniki. Nihanje čezmorskega indeksa ameriškega dolarja in močna domača gospodarska pričakovanja so glavna gonilna sila za naraščajoči trend bakra. Vzdržnost trenda rasti cen bakra je pričakovana. Trenutno čezmorski dolarski indeks ne pada gladko, zato ni očitnega resonančnega pojava. Tudi bakrena industrija kaže naraščajoč trend. Po vrhuncu sezone so zaloge še vedno nizke in se še naprej odstranjujejo, zaradi česar se cene bakra zlahka dvignejo, vendar težko znižajo. Pričakuje se, da bosta ponudba in povpraševanje v prihodnosti nekoliko oslabela, splošni vzorec nizkih zalog pa je težko spremeniti. Čeprav se v tujini ohranjajo visoke obrestne mere, ostajajo absolutne vrednosti indeksa ameriškega dolarja in donosnosti ameriških obveznic na visoki ravni, kar s finančnega vidika zavira rast cen bakra. Trg torej ostaja le še v hipu pričakovanega znižanja obrestnih mer. Prostor nad cenami bakra ne bi smel biti pretirano optimističen. Lahko se sklicujete na vrhunec leta.
